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2017年投资报告
时间:2017-05-17

世尊2017年贵金属投资报告


分析师:

吴成弟

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叶月刚

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周斌统

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电话:0571-88010685

回顾纷扰2016年,从年初1月日本宣布实行负利率,到12月意大利公投失败,意外贯穿着2016年始末,成为了当之无愧的年度关键词,而即将到来的2017年,这个意外可能会进一步升温,在这场席卷全球的意外风波背后,一股撕裂世界政治、经济、文化格局的暗流正在涌动,美国、欧洲、日本、韩国、印度...没有一个国家能够幸免。

而黄金市场却持续低迷,以往的避险特性在2016年未得到发挥,全年都受美联储加息预期的压制而无法翻身。随着美联储加息启动,黄金是继续沉沦还是凤凰涅槃?

                       2016年行情回顾(至今)


年开盘

年最高

年最低

年收盘

涨跌

涨跌幅

现货黄金

1062.17

1375.1

1061.17

1150.91

88.74

8.35%

现货白银

13.82

21.12

13.72

15.88

2.06

14.9%

黄金T+D

223.78

300.39

223.2

264.34

40.56

18.1%

白银T+D

3213

4747

3188

3989

-210

24.2%

2016年国际黄金倒V型的走势让许多投资者失望不已。今年,现货黄金以20151231日收盘价1062.17美元/盎司开局,年内最高价出现在7月,为1375.1美元/盎司。截至1231日,现货黄金收于1150.91

  近一年,国际黄金大致处于倒V型的价格走势中。黄金价格以76日的年度最高点1375.1美元/盎司为分界线,前半段受全球政治经济不确定影响,大幅攀升313美元,涨幅接近30%,令全球黄金投资者大喜;而后半段则受美国大选尘埃落定、美联储加息靴子落地等影响,金价出现重挫。从76日以来,国际黄金下跌近18%

  回顾2016年黄金价格走势,因对全球经济增长感到担忧,此前围绕英国脱欧公投和美国大选充满不确定性,以及美国加息预期降温,2016年金价开局表现出色。但金价在英国脱欧公投后不久见顶,因美国大选不确定性被美国加息预期所抵消,金价在第三季度多数时候处于区间波动状况。特别是特朗普当选美国总统这只黑天鹅事件的发生,让国际金价从117日起连跌7周,飞流直下跌超11.3%而这主要源于特朗普刺激基建与减税的政策让投资者对全球经济增长的信心增强,且美联储加息预期不断升温后,导致美元走强,黄金下跌。克里斯·加夫尼如此表示。

  而截至1226日,今年支撑黄金强劲走势的ETF持仓量,也已连续31天下降,跌至5月份以来最低水平,并创出20049月以来最长连跌纪录。投机者持续抛售,也是黄金11月以来持续下跌的重要原因。

2016年大事记

一、美国大选

  历时17个月的美国总统大选终于在118日尘埃落定,纽约地产大亨特朗普一黑到底,不仅在共和党内初选中击败杰布·布什、泰德·克鲁斯等经验丰富的政客,而且在与大热门民主党候选人、前第一夫人希拉里·克林顿的PK中笑到最后。

  虽然投票支持希拉里的选民比特朗普多出290万票,但是美国大选不是直选,而是选举人制,每个州权重不同,拿下了俄亥俄、佛罗里达、宾夕法尼亚等摇摆州的特朗普率先拿到270张选举人票,成功当选美国总统。

  特朗普的口号是“Make American Great Again”,他的经济策略是减税、把制造业带回美国、加大基础设施建设、放松金融监管、反对自由贸易.....虽然120日才正式就职上任,但他已经通过选拔内阁成员、Twitter放话开始影响美国经济。特朗普效应显现,道琼斯、纳斯达克行情喜人,指数在圣诞节前创出新高。

  一位没有政府执政经验、没审过财政预算的地产大亨到底会带美国经济走向何方?从他挑选出的大亨内阁也许能看出一二,特朗普的内阁中富豪云集,被美国媒体评为史上最富的一届政府。

二、英国脱欧

  今年623日,英国举行脱欧公投,51.89%的英国人支持“脱欧”,与媒体、专家学者、大企业的预测完全相反,“黑天鹅”张开翅膀,当天英镑暴跌10%,英国富时100指数下跌8%,金融市场上外汇交易员忙出了新高度。

  外汇交易员说:“脱欧公投当天应该是我这十年职业生涯最忙碌之一,像英镑这么大幅度的波动,全天大概波幅10%以上。在这种情况下,我们的客盘交易量是以往的10倍,抬价的波动也是以往的10倍,所以整个工作量也就是以往的10倍。最长的有在办公室战斗大概40个小时的同事。”

  英国脱欧大局已定,卡梅伦宣布辞职,保守党内选举,3周后59岁的特蕾莎·梅火速上任。

  尽管大公司比如银行、高端制造业、航空公司威胁要撤离英国,外界认为英国经济不再具备经济力,但实际情况是,随着英镑贬值,英国的旅游业、零售业以及外贸出口都大幅拉动,失业率将至11年来新低。更让特蕾莎·梅政府开心的是,在决定给企业减税的消息公布之后,他们还吸引来了LinkedinFacebook、麦当劳等公司。

不过,英国还没有启动脱欧程序,也没有讨论出是硬脱欧还是软脱欧,未来与欧盟还能保持着“资金、贸易畅通流动”都存在疑问。眼下,欧盟的态度是“好走不送,尽快,别啰嗦,限两年半解决问题”,但是英国就连是否在明年3月启动脱欧程序都没办法确定。

三、 美联储加息

忽悠加息一年不见动静的美联储公布了最新的利率决定。12FOMC会议宣布加息25个基点,新的联邦基金目标利率将处于0.5%-0.75%的区间,这是美联储时隔一年后再次加息,也是十年半以来美联储第二次加息。据FOMC决议声明显示,本次利率决议是一致通过,预计2017年将加息三次,未来加息路径会更迅速。

  美联储加息周期启动,按照美国新当选总统特朗普的想法是这样的:加息将会造成美元更加强势,这样美国将会在全球普遍宽松的情况下吸引资金进入美国,从而参与其在竞选期间不断提到的基础建设中来,拉动美国经济增长。

  其实这种逻辑确实现在已经显现其威力,美国市场对全球资金的虹吸效应近期出现苗头。来自资金流向监测机构EPFR的数据显示,美国股基以及和特朗普政策相关的行业基金连续吸引到大量资金涌入。该类基金在特朗普当选美国总统后连续四周吸引到资金净流入。

  不断复苏的美国经济,逐步加息以及由此产生的加息预期,今后将长期主导全球资本的流动方向,这样就会给新兴经济体还将面对本币贬值、资本外流的压力。中国将如何面对新的挑战呢

四、 开闸放水

有“金融市场疯子”之称的日本央行行长黑田东彦再度让市场大跌眼镜,他在129几乎毫无征兆地推出负利率,日元多头瞬间被打爆,美元/日元短线一度飙升近300点。其它资产市场同样出现异动,日经225指数一度暴涨近3%、日债收益率则暴跌。

中国央行229意外“开闸放水”。央行宣布,自201631日起,普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,以保持金融体系流动性合理充裕,引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。在中国央行宣布降准之后,金融市场随即剧烈波动。新加坡新华富时A50期指短线收复3%的跌幅至平盘附近。

欧洲央行310亮出了部分所剩不多的货币刺激政策利器,下调所有三大利率,扩大资产购买规模,以提振经济,并防止超低通胀演变成根深蒂固的顽疾。欧洲央行将量化宽松(QE)资产购买规模从每月600亿欧元扩大至800亿欧元,高于市场预计的扩大至700亿欧元,并将存款工具利率从负0.30%下调至负0.40%。欧洲央行还将主要再融资利率从0.05%下调至0.00%,将银行从欧洲央行隔夜借款的边际借贷利率从0.3%下调至0.25%。欧洲央行称,还将开始购买企业债,并推出新一轮四批低成本贷款计划,让资金透过银行进入实体经济。


(图片来源:FX168财经网)

尽管大部分接受外媒调查的经济学家预计存款利率将会下调,但所有人都预计主要再融资利率和边际贷款利率将维持不变。这些举措一度拖累欧元/美元下跌1.6%

五、 中国股市熔断

让时间回到20161月至2月份。全球猛跌的股票和石油让全球进行暴跌模式

1)中国股票市场继2015年崩盘之后再次猛跌两次,让所有人目瞪口呆,而中国股市的熔断机制更是让人心惊肉跳;(2)石油下跌到26美元,这是自到达130美元后的不断下跌中的最低点。(3)大宗商品的核心指标:波罗的海指数,更是低的一塌糊涂;为什么会是这样,这背后最大的原因实际上存在两个方面:(1)中国经济进入新常态,实际上是从10%左右的增长率下跌到7%左右,这使全世界失去经济增长的火车头,从而导致大宗、石油、航运猛跌。(2201512月美国加息,这是另外一个导火索,导致货币收紧、利率上升,因此和其对应的股票、石油、黄金等必然处于暴跌模式。

 六、货币的忧伤

印度废除旧币,今年118日印度总理莫迪忽然宣布,为了打击黑钱、腐败、偷税,禁止大面额货币流动,废除5001000卢比,发行新的5002000卢比,要求百姓50天内去银行存款或换成新币。这段时间,有人戏称印度人不挤火车,都挤到了银行的门口

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2017-05-17 14:14:06
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